中國在世界經(jīng)濟金融體系中的地位越來越高,人民幣國際化是中國崛起的重要標(biāo)志,也是中國全面融入國際社會并保持經(jīng)濟持續(xù)強盛的重要支柱和國家工具。中國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展,不斷健全的市場經(jīng)濟體制和穩(wěn)定的貨幣政策,是人民幣國際化的堅強保障。人民幣成為國際貨幣有利于促進(jìn)中國國際貿(mào)易和投資的發(fā)展,人民幣流出境外,有利于緩解中國自然資源短缺、市場供應(yīng)過剩,有利于獲得國際鑄幣稅收入,促進(jìn)中國經(jīng)濟和世界經(jīng)濟的健康發(fā)展。
人民幣國際化走過十年的發(fā)展歷程，在政策驅(qū)動和市場牽引的共同作用下，人民幣國際結(jié)算和儲備貨幣等職能取得一定進(jìn)展。展望未來十年，由于經(jīng)濟全球化面臨逆轉(zhuǎn)的巨大壓力和貿(mào)易保護(hù)主義的回潮，國際經(jīng)濟金融形勢將呈現(xiàn)前所未有之變局，中國啟動加入W T O以來的第二輪高水平對外金融開放進(jìn)程，涉及銀行、證券、基金、保險、評級、第三方支付，以及金融市場等多個方面，資本市場的基礎(chǔ)設(shè)施和配套政策持續(xù)優(yōu)化，境內(nèi)金融市場與境外市場之間互聯(lián)互通將有更大的進(jìn)展，內(nèi)外部利率的聯(lián)動性和匯率的波動性也將繼續(xù)增強，內(nèi)外部環(huán)境的劇烈調(diào)整將直接影響人民幣國際化的未來路徑。
中國與美國的經(jīng)濟實力差距縮小，人民幣有望成為即歐元后國際貨幣體系的又一重要支撐，成為比歐元更具潛力的國際貨幣。在國際貨幣多元化趨勢下，雖然面臨各種挑戰(zhàn),但人民幣國際化應(yīng)保持政策穩(wěn)定，在“周邊—區(qū)域—國際”路徑目標(biāo)下穩(wěn)步推進(jìn)，正在奏響人民幣國際化的主題曲。
一、“一帶一路”建設(shè)深入開展，推動我國對外經(jīng)濟和金融合作不斷深化、國際市場對人民幣跨境使用需求不斷擴大，為人民幣國際化注入了新動力
習(xí)近平同志提出的“一帶一路”倡議，得到相關(guān)各國熱烈響應(yīng)。2008年國際金融危機爆發(fā)以來，為了降低對美元的過度依賴，我國周邊國家對人民幣的使用需求大幅增加，我國逐步開展了跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點和境外直接投資人民幣結(jié)算試點。目前，人民幣在國際金融市場資產(chǎn)交易計價和儲備貨幣領(lǐng)域的使用范圍逐步擴大，但總體仍處于起步階段。伴隨我國經(jīng)濟發(fā)展水平、綜合國力、國際地位的提升，人民幣將逐步實現(xiàn)國際化。在這個過程中，既要在國內(nèi)進(jìn)一步深化經(jīng)濟體制改革，完善金融市場體系，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，形成良好的內(nèi)部環(huán)境支撐；也要在國際上積極推進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟一體化，深化互利共贏的經(jīng)濟和金融合作，加強基礎(chǔ)設(shè)施與互聯(lián)互通建設(shè)，營造有利的外部條件。
“一帶一路”建設(shè)為人民幣國際化提供了新的契機：它為人民幣國際化提供了重要路徑，也為拓展人民幣職能搭建了良好平臺，不僅有助于進(jìn)一步推動人民幣“走出去”，而且為國內(nèi)經(jīng)濟和金融改革提供了新動力，是加快人民幣國際化進(jìn)程的重要載體。隨著“一帶一路”建設(shè)的推進(jìn)，人民幣國際化必將在拓展地域、強化貨幣職能兩方面取得更大進(jìn)展。
在拓展地域方面，與中國的貿(mào)易結(jié)構(gòu)、金融體制效率和開放度等因素相適應(yīng)，人民幣將逐步實現(xiàn)周邊化、區(qū)域化、國際化。在人民幣由周邊化到區(qū)域化再到國際化的發(fā)展過程中，“一帶一路”建設(shè)能發(fā)揮橋梁和紐帶作用，為人民幣進(jìn)一步走出國門提供有利條件。“一帶一路”東連亞太經(jīng)濟圈、西接歐洲經(jīng)濟圈，“一帶一路”建設(shè)有助于加快人民幣國際化進(jìn)程，被國際上更多的經(jīng)濟主體所認(rèn)可和接受；可以為擴大人民幣跨境需求提供實體經(jīng)濟支撐，進(jìn)一步提高人民幣對國際社會的吸引力。
在強化貨幣職能方面，“一帶一路”建設(shè)將助推人民幣成為結(jié)算貨幣、投資貨幣和儲備貨幣。在人民幣成為結(jié)算貨幣的進(jìn)程中，應(yīng)充分利用中國作為貿(mào)易大國的有利條件，通過區(qū)域貿(mào)易、雙邊貿(mào)易等推進(jìn)人民幣國際貿(mào)易結(jié)算。在此過程中，“一帶一路”建設(shè)可以提供關(guān)鍵平臺，有助于擴大亞歐國家特別是廣大新興經(jīng)濟體使用人民幣進(jìn)行跨境貿(mào)易和投資結(jié)算的需求，推動人民幣貿(mào)易結(jié)算份額繼續(xù)提高。從人民幣成為投資貨幣的進(jìn)程看，在目前中國資本賬戶尚未開放、人民幣還不能自由兌換的情況下，人民幣作為投資貨幣主要局限在香港離岸市場。而“一帶一路”建設(shè)依托我國貿(mào)易優(yōu)勢，擴大中國與周邊區(qū)域的貿(mào)易與投資往來，有助于擴大人民幣直接投資和對外信貸需求。投資需求的擴大將催生更多對外金融服務(wù)，如簽署貨幣互換協(xié)議、建立人民幣清算系統(tǒng)、成立國際投資銀行等，從而進(jìn)一步促進(jìn)資本項目開放，從貨幣職能角度助推人民幣國際化。從人民幣成為儲備貨幣的進(jìn)程看，馬來西亞、韓國、柬埔寨、菲律賓、尼日利亞等國已將人民幣作為外匯儲備的一部分，還有更多國家的央行表示愿意持有人民幣。“一帶一路”建設(shè)有助于進(jìn)一步穩(wěn)定人民幣幣值、提升人民幣國際地位，推動中國金融市場逐步完善，促進(jìn)人民幣資本項目可兌換的穩(wěn)步審慎前行，為人民幣國際化奠定扎實基礎(chǔ)。
二、世界各國經(jīng)濟全球化，金融結(jié)算國際化，推進(jìn)人民幣國際化是世界金融體系和發(fā)展需要。
新一輪世界金融市場開放將進(jìn)一步提升人民幣作為儲備貨幣的地位，為此，需要在建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系的重大理論命題和實踐課題中進(jìn)行理論創(chuàng)新和實踐探索，建立一個基于全面開放宏觀經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)視角的人民幣國際化理論框架，構(gòu)建新的人民幣國際化生態(tài)系統(tǒng)。
首先，人民幣國際化是一個長期戰(zhàn)略，人民幣國際化的基本路徑是堅持匯率市場化改革，保持人民幣在全球貨幣體系中的穩(wěn)定地位，為解決現(xiàn)行美元主導(dǎo)的國際貨幣體系制度性缺陷提供來自新興市場的多樣性選擇和新的公共產(chǎn)品，為推動建立更加完善穩(wěn)健和公平的國際貨幣體系提供中國方案。提升人民幣匯率彈性，改善全球市場對于人民幣資產(chǎn)的信心，創(chuàng)造條件，逐步確立人民幣作為避險貨幣的新功能。
其次，在保證經(jīng)濟安全的前提下，建立人民幣國際化框架下國內(nèi)貨幣金融與實體經(jīng)濟的良性互動，穩(wěn)步推進(jìn)資本市場開放，不斷完善金融市場運行機制，提升人民幣金融市場的深度和廣度，滿足全球各類投資者增持人民幣資產(chǎn)的長遠(yuǎn)需求。逐步推動形成人民幣匯率與國內(nèi)資本市場主要價格指數(shù)的互動新形態(tài)，避免出現(xiàn)“股匯雙殺”的不利局面。新的國際貿(mào)易形勢下，人民幣金融結(jié)算也成為新的主要因素，如何加快人民幣國際化也成為世界金融有關(guān)組織關(guān)注焦點。
根據(jù)美聯(lián)儲最新編制的報告顯示，美國金融體系的債務(wù)現(xiàn)已達(dá)到72萬億美元。而這背后正是近半個世紀(jì)以來，美元充當(dāng)著全球儲備貨幣的角色，并通過美債投資品的形式成為各國央行的核心儲備資產(chǎn)。隨著美國銀行體系更頻繁地使用美元去限制伊朗、委內(nèi)瑞拉等產(chǎn)油國的結(jié)算交易，其它國家將會更努力地遠(yuǎn)離美元，比如，伊朗央行更是早在2018年11月就提前開始布局，并正式把人民幣列為三大主要換匯貨幣，替代了原來美元的位置。所以，重新建立國際清算系統(tǒng)就是去美元化的途徑之一，而中國除了推出人民幣原油期貨正在削弱石油美元的市占率外，人民幣更是升級推出了一張跨境支付王牌。
同時在中國金融市場加快開放的大背景下，實現(xiàn)政策驅(qū)動與市場導(dǎo)向的有機結(jié)合，打造人民幣國際化發(fā)展的新型生態(tài)系統(tǒng)。從技術(shù)上看，提升人民幣在全球儲備和外匯交易中的占比不是一件“一蹴而就”、“指日可待”的事情，需要從跨境貿(mào)易投資到鼓勵第三方的使用等不同視角進(jìn)行探索，實現(xiàn)貿(mào)易、投資與金融交易三駕馬車相互配合和協(xié)調(diào)發(fā)展，形成人民幣國際使用的有效氛圍。
最后，隨著國內(nèi)相關(guān)主體進(jìn)行全球性資產(chǎn)配置的需求日漸上升，并將保持相當(dāng)長的一段時間，中國私人領(lǐng)域持有對外金融資產(chǎn)相當(dāng)于GDP的比率僅為27%，大大低于美國的129%和日本的147%，資本流出入的規(guī)模和結(jié)構(gòu)將經(jīng)歷持續(xù)的調(diào)整和優(yōu)化過程。因此，人民幣國際化的影響因素更加多元，需要底線思維，從控制金融風(fēng)險的角度出發(fā)，對于重大的舉措，進(jìn)行沙盤推演，詳細(xì)論證相關(guān)政策措施及其可能帶來的市場影響。
總之，世界各國經(jīng)濟全球化，金融結(jié)算國際化，人民幣國際化意味著中國需要在維護(hù)和保持全球金融穩(wěn)定方面承擔(dān)更多的國際責(zé)任，在全球金融治理中發(fā)揮更為積極的作用。因此，在人民幣國際化的政策推進(jìn)過程中，應(yīng)注重國內(nèi)外政策協(xié)調(diào)，兼顧國內(nèi)外相關(guān)主體的切身利益，穩(wěn)步推進(jìn)，持續(xù)發(fā)展。
三、世界經(jīng)濟體系發(fā)生巨大變化，人民幣越來越受到國際市場重視的事實，足以說明世界對中國經(jīng)濟持續(xù)向好普遍抱有信心
2018年10月30日，中國境外第一家人民幣對當(dāng)?shù)刎泿沤灰椎淖月尚越鹑诮M織——菲律賓人民幣交易商協(xié)會正式簽約成立，標(biāo)志著人民幣和菲律賓比索將可實現(xiàn)直接兌換。這是近日中日兩國央行重啟并簽署規(guī)模達(dá)2000億元人民幣的雙邊本幣互換協(xié)議后，人民幣國際化在周邊國家邁出的重要一步。在國際金融市場不穩(wěn)定因素增多的背景下，人民幣國際化穩(wěn)步推進(jìn)，無疑將為國際金融體系的穩(wěn)定不斷注入正能量。
有目共睹，越來越多國家對人民幣投下信任票。不僅法國央行表示已將人民幣資產(chǎn)納入外匯儲備，比利時和斯洛伐克央行也透露持有人民幣資產(chǎn)，德國、西班牙、瑞士等國央行都表示有意加入投資人民幣的行列。美國石英財經(jīng)雜志認(rèn)為，歐洲央行增加人民幣外匯儲備“再次讓世界看到中國在國際金融體系中日益突出的影響力”。
人民幣國際化的步伐堅定，不斷向貿(mào)易、投融資、儲備貨幣方向邁進(jìn)。從2009年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點起步，人民幣跨境使用逐步擴大到直接投資乃至幾乎所有經(jīng)常項目，已成為全球第五大支付貨幣、第三大貿(mào)易融資貨幣和第五大外匯交易貨幣。截至今年6月，已有60多個國家和地區(qū)將人民幣納入外匯儲備。國際貨幣基金組織的最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年第二季度，人民幣占全球外匯儲備的比例升至1.84%，達(dá)到1933.8億美元。法國《費加羅報》報道指出，人民幣在全球外匯儲備中地位上升，為各國外匯儲備多元化提供了可靠的選擇。
中國經(jīng)濟向高質(zhì)量發(fā)展，為人民幣國際化提供了源源不斷的動力。雖然外部環(huán)境發(fā)生深刻變化，但應(yīng)該看到，中國經(jīng)濟由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量階段發(fā)展的大勢不變。中國經(jīng)濟的穩(wěn)健增長，是人民幣國際化最重要的基礎(chǔ)和支柱，也是推動人民幣國際化的根本動力。世界經(jīng)濟體系發(fā)生巨大變化，人民幣越來越受到國際市場重視的事實，足以說明世界對中國經(jīng)濟持續(xù)向好普遍抱有信心。
四、中國繼續(xù)深化改革推動人民幣國際化，打造世界人類共同體,中國將帶領(lǐng)發(fā)展中等國家實現(xiàn)共同進(jìn)步發(fā)展 ,中國將真正步入世界經(jīng)濟主導(dǎo)國家。
中國改革開放40周年，國際貨幣基金組織（IMF）駐中國首席代表席睿德認(rèn)為，中國之所以能夠取得今天的成就，40年前的改革開放至關(guān)重要。下一步，中國應(yīng)該有信心加倍對外開放，“當(dāng)你開放時，你會面臨競爭，但這就像參加體育運動一樣，競爭可以讓你變得更強壯”。當(dāng)年加入世界貿(mào)易組織，幫助中國實現(xiàn)了經(jīng)濟的強勁增長。如今，中國經(jīng)濟的有些領(lǐng)域仍然還未完全開放，如果這些領(lǐng)域也得到開放，讓他們參與國際競爭，中國入世后的爆發(fā)性增長可以再現(xiàn)。“這樣做符合中國的利益，對世界而言也是有利的，因而可以創(chuàng)造一個真正的雙贏局面”。前的種種現(xiàn)象表明，國際貿(mào)易體系正受到很大的威脅，席睿德對此重申：“IMF是一個多邊組織，相信的是多邊主義。IMF認(rèn)為，采取單邊行動不可能有效。”他說，中國迄今一直都在嘗試通過合作來化解貿(mào)易緊張局勢，這是可取的。IMF也敦促各國依靠WTO等多邊機制來協(xié)商解決貿(mào)易摩擦。
通過IMF的上一次增資，中國在IMF的投票權(quán)排名從第六位上升到了第三位，份額增至6.39%，僅次于美國和日本。對于這一次配額評估和重新分配，席睿德表示，IMF的總體原則是，配額評估和分配要反映經(jīng)濟體的實際情況。IMF因此預(yù)計，包括中國在內(nèi)的新興市場國家在IMF中的份額和話語權(quán)將進(jìn)一步擴大。
20世紀(jì)60至70年代，布雷頓森林體系瓦解，美元與黃金脫鉤，各國貨幣不再錨定貴金屬。1978年倡導(dǎo)多樣化匯率制度﹑創(chuàng)造“特別提款權(quán)”的牙買加國際貨幣體系形成，美元憑借強大綜合實力支持下的國家信用，維持強勢地位。在該體系下，國際金融市場頻繁動蕩，美元周期常常與區(qū)域性金融危機相伴而行。經(jīng)濟體量與美國相當(dāng)?shù)臍W洲經(jīng)濟區(qū)可以通過創(chuàng)立的歐元減輕美元匯率波動帶來的沖擊，而新興經(jīng)濟體一般選擇盯住美元的匯率制度，這常使得其匯率波動幅度加大且影響其貨幣政策獨立性。
“新特里芬”兩難使得美元難以獨自支撐國際貨幣體系的穩(wěn)定。新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長及這些國家對流動性強﹑低風(fēng)險資產(chǎn)的偏好將增加其對國際流動性的需求，這將對美國利率施加下行壓力并惡化美國財政赤字。在某個階段，國際投資者要么對美國償債能力失去信心要么擔(dān)心美國進(jìn)行大規(guī)模貨幣化，引起美元崩盤。國際貨幣多元化將為國際市場提供多樣化流動性來源，緩解美元壟斷引發(fā)的供給與需求矛盾，促進(jìn)國際金融市場穩(wěn)定。而這一多元貨幣體系將是歐元﹑人民幣在與美元抗衡﹑競爭下所形成的穩(wěn)定狀態(tài)，IMF研究報告認(rèn)為，鑒于人民幣在金磚國家﹑亞洲周邊國家的區(qū)域影響力，國際貨幣體系將從美元﹑歐元的“兩極”架構(gòu)進(jìn)入美元﹑歐元﹑人民幣“三元體系”。隨著中國與美國在經(jīng)濟體量和全球影響力上差距縮小，未來的國際貨幣體系更可能是美元和人民幣的“二元架構(gòu)”。
隨著中國經(jīng)濟實力增長，對外經(jīng)貿(mào)關(guān)系的深入發(fā)展，自由貿(mào)易區(qū)和一帶一路沿線多國貿(mào)易深入，人民幣在國際貿(mào)易、投資等方面發(fā)揮著越來越重要的作用。隨著人民幣這一勢頭的發(fā)展，人民幣加入SDR有助于增強SDR代表性和吸引力，完善國際貨幣體系，維護(hù)全球金融穩(wěn)定。新國際貿(mào)易形勢下人民幣國際化將成為全球人類發(fā)展的催化劑、人民幣國際化是全球經(jīng)濟金融多元化發(fā)展的主題，更是中國走向世界金融強國的必然之路。
作者單位分別為：中國電建集團、國務(wù)院國資委研究中心
