中央金融工作會議要求，加快建設(shè)金融強(qiáng)國，堅(jiān)定不移走中國特色金融發(fā)展之路。作為金融業(yè)的重要組成部分，期貨業(yè)如何更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范風(fēng)險(xiǎn)，走好中國特色期貨市場發(fā)展之路？在第18屆中國（深圳）國際期貨大會上，專家紛紛熱議相關(guān)話題。
實(shí)現(xiàn)量的增長質(zhì)的提升
12月9日，由中國期貨業(yè)協(xié)會、深圳市地方金融監(jiān)督管理局共同主辦，以“健全期貨市場功能 服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展”為主題的第18屆中國（深圳）國際期貨大會在深圳召開。
我國期貨業(yè)立足服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，短短30年，走過了一條不平凡的道路。昔日的期市被稱為“小池子”，今日，我國期市已華麗蝶變，在國際上舉足輕重。我國商品期貨市場成交量在全球總量中占比超過七成，商品期貨交易量連續(xù)多年居世界第一位。上海期貨交易所已成為全球第一大黑色金屬期貨市場和第二大有色金屬期貨市場；上海原油期貨成為全球第三大原油期貨市場；大連商品交易所成為全球最大的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場；鄭州商品交易所的棉紗期貨與棉花期貨、PTA期貨成為紡織企業(yè)避險(xiǎn)“三劍客”，被譽(yù)為“全球紡織市場風(fēng)向標(biāo)”……依托強(qiáng)大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，我國已初步建成與經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展程度相匹配、風(fēng)險(xiǎn)管理需求相適應(yīng)、競爭力強(qiáng)的期貨衍生品市場。
回顧2023年的期貨行業(yè)發(fā)展，中國證監(jiān)會副主席李超認(rèn)為，以期貨和衍生品法正式實(shí)施為契機(jī)，我國期貨市場堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，制度基礎(chǔ)不斷完善、品種體系持續(xù)優(yōu)化、規(guī)模和質(zhì)量穩(wěn)步提升、市場影響力有所增強(qiáng)，總體上實(shí)現(xiàn)了量的合理增長和質(zhì)的有效提升，為推進(jìn)自身高質(zhì)量發(fā)展和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)大局奠定有力基礎(chǔ)。
截至10月底，全國期貨公司共有150家，總資產(chǎn)1.64萬億元、凈資產(chǎn)1929.04億元、凈資本1170.35億元，注冊資本1140.21億元。期貨公司合規(guī)風(fēng)控水平整體提升，從分類評價(jià)結(jié)果來看，在2023年期貨公司分類評價(jià)中A類及以上公司達(dá)55家，占比37%。期貨行業(yè)服務(wù)中小微企業(yè)成效進(jìn)一步顯現(xiàn)。圍繞解決中小微企業(yè)面臨的采購成本上漲、供銷銜接不暢等痛點(diǎn)堵點(diǎn)，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司積極發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，通過基差貿(mào)易、倉單服務(wù)、含權(quán)貿(mào)易、場外期權(quán)、互換、遠(yuǎn)期等多種業(yè)務(wù)模式為企業(yè)提供個(gè)性化、精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)方案。
期貨行業(yè)支持鄉(xiāng)村振興模式進(jìn)一步成熟。近年來，“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目規(guī)模和覆蓋面持續(xù)擴(kuò)大，為生豬、玉米、蘋果、天然橡膠等18個(gè)涉農(nóng)品種提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，累計(jì)承保貨值1346億元，在保障農(nóng)民收入、服務(wù)初級農(nóng)產(chǎn)品保供穩(wěn)價(jià)、助力鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)走向規(guī)模化標(biāo)準(zhǔn)化、賦能普惠金融等方面取得積極成效。“在全球交易量最大的20種大宗商品期貨合約中，有16種是在中國期貨交易所上市的品種。單看農(nóng)產(chǎn)品期貨合約前十大合約中就有9個(gè)在中國交易。這些數(shù)據(jù)令人印象深刻，但當(dāng)你想到中國在世界舞臺上的產(chǎn)能和購買力時(shí)，便會覺得不足為奇了。”國際期貨業(yè)協(xié)會（FIA）總裁兼首席執(zhí)行官、美國商品期貨交易委員會（CFTC）前主席沃特·盧肯積極評價(jià)我國期貨市場穩(wěn)步發(fā)展取得的成就。
立足服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展
“中國期貨市場的很多指標(biāo)在全球是領(lǐng)先的，這得益于我們走了一條具有中國特色的期貨市場發(fā)展之路。”新湖期貨董事長馬文勝認(rèn)為，期貨業(yè)中國特色發(fā)展之路越走越寬。
發(fā)展了中國特色的期貨品種。目前，我國已上市131個(gè)期貨和期權(quán)品種，構(gòu)建了風(fēng)險(xiǎn)管理網(wǎng)。每一個(gè)期貨品種背后都有一個(gè)行業(yè)作支撐，我國期貨業(yè)跨越式發(fā)展離不開中國國力的蒸蒸日上。“已上市交易的大宗商品期貨期權(quán)品種中，有60%的品種價(jià)格已經(jīng)是中國基本面、中國定價(jià)、人民幣定價(jià)，甚至已經(jīng)對海外產(chǎn)生了影響。”馬文勝說，這背后是我國期市按照中國實(shí)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑規(guī)劃了期貨上市品種的路徑。例如，基于農(nóng)業(yè)大國國情，上市紅棗、蘋果、花生等特色品種，更好服務(wù)“三農(nóng)”?；谕暾I(yè)體系和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，上市PTA等中間產(chǎn)品和不銹鋼等終端產(chǎn)品期貨，助力增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈韌性。
構(gòu)建了獨(dú)具特色的“五位一體”期貨監(jiān)管體系。建立了具有中國特色的證監(jiān)會、派出機(jī)構(gòu)、期貨交易所、中國期貨市場監(jiān)控中心、期貨業(yè)協(xié)會“五位一體”協(xié)作監(jiān)管機(jī)制。證監(jiān)會以期貨部為主發(fā)揮指揮中心作用，派出機(jī)構(gòu)發(fā)揮機(jī)構(gòu)端一線監(jiān)管作用，期貨交易所發(fā)揮市場端一線監(jiān)管作用，中國期貨市場監(jiān)控中心發(fā)揮數(shù)據(jù)中心和監(jiān)測平臺作用，期貨業(yè)協(xié)會發(fā)揮自律監(jiān)管作用。機(jī)制建立以來運(yùn)轉(zhuǎn)順暢，各方緊密聯(lián)動、協(xié)作配合，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和查處違法違規(guī)行為，及時(shí)阻斷市場風(fēng)險(xiǎn)蔓延。“特別是保證金的監(jiān)管體系，非常有效，有力提升了市場的安全性。”南華期貨董事長羅旭峰表示。
形成了中國特色的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。近年來，在保供穩(wěn)價(jià)、倫敦鎳海外市場大幅波動的時(shí)候，國內(nèi)期市發(fā)揮了價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用，穩(wěn)步化解了風(fēng)險(xiǎn)，人民幣定價(jià)的大宗商品影響力日益增強(qiáng)。面對國際原油“負(fù)油價(jià)”等極端行情，我國期貨市場成功應(yīng)對了輸入性風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)防控和處置方面，這兩次事件展示了我國期貨市場的制度安排具有獨(dú)特優(yōu)勢。
多層次期貨中介服務(wù)體系初步形成，初步建立了以期貨經(jīng)紀(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)管理為主的業(yè)態(tài)，逐步探索出具有期貨特色的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效模式，創(chuàng)新了以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)模式，在服務(wù)鄉(xiāng)村振興、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、初級產(chǎn)品保供穩(wěn)價(jià)方面發(fā)揮了積極作用。永安期貨總經(jīng)理黃志明講述了一個(gè)故事：在浙江溫州，塑編產(chǎn)業(yè)占到全國產(chǎn)業(yè)鏈一半的市場，但是當(dāng)?shù)氐乃芫幤髽I(yè)普遍存在小散亂的劣勢。特別是原材料的價(jià)格成本波動給當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的經(jīng)營帶來了很大的困擾，也制約了塑編產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。永安期貨用了整整9年時(shí)間深入當(dāng)?shù)厮芫幤髽I(yè)，推動當(dāng)?shù)?0%的塑編企業(yè)運(yùn)用期貨對原材料進(jìn)行鎖價(jià)，穩(wěn)定企業(yè)的經(jīng)營利益、利潤，推動整個(gè)塑編產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。“堅(jiān)持金融向善和期貨向?qū)嵉陌l(fā)展理念，緊緊圍繞國家所需、實(shí)體所盼，我們把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成了‘期貨+’的工具箱。”黃志明表示，期貨+現(xiàn)貨，期貨+倉儲配送、倉儲物流……期貨業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“工具箱”日益豐富。
期貨公司是連接期貨市場各主體的核心中介，是期貨市場功能發(fā)揮的重要一環(huán)。期貨公司只有更好地扎根實(shí)體、服務(wù)實(shí)體，才能讓自身立得更穩(wěn)、更好。我國期貨公司的業(yè)務(wù)模式從以收費(fèi)類為主，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槭召M(fèi)類和資金類相結(jié)合的多元經(jīng)營模式，風(fēng)險(xiǎn)管理要求隨之也提高了很多。中信期貨董事長竇長宏表示，期貨公司需要強(qiáng)化交易型業(yè)務(wù)的一線風(fēng)險(xiǎn)管理。“強(qiáng)調(diào)一線風(fēng)險(xiǎn)管理，關(guān)鍵詞是快速響應(yīng)、風(fēng)控前置。”竇長宏表示。他舉例，在期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)中，現(xiàn)貨業(yè)務(wù)一個(gè)非常大的特點(diǎn)是信息不對稱性的情況很突出，信用風(fēng)險(xiǎn)管理上往往需要在屬地進(jìn)行比較長期的跟蹤，掌握供貨方包括倉庫的情況，這類業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理一定要前置，而且要通過當(dāng)?shù)氐膱F(tuán)隊(duì)進(jìn)行下沉。“要重點(diǎn)關(guān)注跨業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)?？鐦I(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在信用風(fēng)險(xiǎn)和流動性風(fēng)險(xiǎn)兩方面，要有提前的風(fēng)險(xiǎn)對策和預(yù)案。”竇長宏說。
開創(chuàng)高質(zhì)量發(fā)展新局面
在世界百年未有之大變局和中華民族偉大復(fù)興戰(zhàn)略全局中，期貨市場如何助力我國超大規(guī)模市場優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為定價(jià)和競爭優(yōu)勢；如何提升重要大宗商品的價(jià)格影響力，更好服務(wù)和引領(lǐng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；如何暢通經(jīng)濟(jì)“雙循環(huán)”，更好提升產(chǎn)業(yè)鏈與供應(yīng)鏈的安全穩(wěn)定等，這些具有迫切性、針對性的重大問題，對期市發(fā)展既提出了更多挑戰(zhàn)，也提供了更大機(jī)遇。
上海期貨交易所副總經(jīng)理張銘表示，上期所將結(jié)合貫徹落實(shí)中央金融工作會議精神，堅(jiān)守監(jiān)管工作的政治性和人民性，錨定“加快建成世界一流交易所”的戰(zhàn)略目標(biāo)，乘勢而為，筑牢安全之堤，堅(jiān)守監(jiān)管責(zé)任；多謀實(shí)體之需，提升服務(wù)質(zhì)效；走好開放之路，打造一流平臺；把握科技之勢，穩(wěn)抓技術(shù)創(chuàng)新，為探索中國特色期貨監(jiān)管制度和業(yè)務(wù)模式、建設(shè)國際金融中心作出更大貢獻(xiàn)。
“大商所從中國市場實(shí)際出發(fā)，探索中國特色期貨監(jiān)管制度和業(yè)務(wù)模式，發(fā)展中國特色現(xiàn)代期貨市場。中國大宗商品市場輸出的是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的正能量。”大連商品交易所副總經(jīng)理王偉軍表示，近年來，大商所在拓展服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度和深度上探索，上市了一批“最中國”的品種，如黃大豆1號、生豬、雞蛋等農(nóng)產(chǎn)品，塑料、煤焦礦等工業(yè)品，形成了沿產(chǎn)業(yè)鏈延伸的特色。“當(dāng)前，在飼料、油脂油料等產(chǎn)業(yè)中，基差貿(mào)易、含權(quán)貿(mào)易等過去艱澀難懂的期貨專業(yè)術(shù)語已成為流行語。未來，希望通過期貨市場的高質(zhì)量發(fā)展和服務(wù)，使更多的產(chǎn)業(yè)把期貨專業(yè)術(shù)語變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)的流行語，使期貨市場作為金融血脈的一部分，服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)的每一處神經(jīng)末梢。”王偉軍表示。
鄭州商品交易所一直將“讓實(shí)體看見方向、助經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行”作為自身發(fā)展使命。鄭商所副總經(jīng)理王曉明表示，尿素、棉花、白糖品種是鄭商所服務(wù)保供穩(wěn)價(jià)的重點(diǎn)品種；找準(zhǔn)期貨市場服務(wù)鄉(xiāng)村振興的關(guān)鍵結(jié)合點(diǎn)，陸續(xù)推出菜油、花生、尿素、蘋果期權(quán)，農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具體系進(jìn)一步完善。“‘打鐵還需自身硬’，期貨市場自身高質(zhì)量發(fā)展是更好服務(wù)國家戰(zhàn)略的前提。鄭商所以金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，持續(xù)豐富品種工具體系、優(yōu)化市場運(yùn)行質(zhì)量、提升實(shí)體產(chǎn)業(yè)服務(wù)水平，努力推動自身高質(zhì)量發(fā)展。”王曉明說。
“豐富產(chǎn)品體系，推動中長期資金入市，優(yōu)化參與者結(jié)構(gòu)，強(qiáng)監(jiān)管，防風(fēng)險(xiǎn)。”中國金融期貨交易所副總經(jīng)理史光偉介紹我國金融期貨市場取得的長足進(jìn)步。廣州期貨交易所是黨的十八大之后成立的唯一一家期貨交易所。廣期所副總經(jīng)理冷冰介紹，去年12月22日，廣州期貨交易所第一個(gè)品種工業(yè)硅上市，即將運(yùn)行滿一年。第二個(gè)品種碳酸鋰于今年7月21日上市，運(yùn)行還不足半年?？傮w來看，這兩個(gè)品種的運(yùn)行安全、穩(wěn)定、有序。
“我國期市從價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能看，正在形成三層價(jià)格發(fā)現(xiàn)體系：期貨市場作為基準(zhǔn)價(jià)；現(xiàn)貨市場的基差；各個(gè)地區(qū)的品牌商品定價(jià)。實(shí)際上正在形成期貨基準(zhǔn)、基差、區(qū)域品牌三層定價(jià)體系。而企業(yè)的對沖、風(fēng)險(xiǎn)管理也越來越精細(xì)化。要從產(chǎn)品端、供給端、服務(wù)端高質(zhì)量服務(wù)入手推動期貨市場高質(zhì)量發(fā)展。”專家表示。
下一步，期貨業(yè)發(fā)展的著力點(diǎn)在哪里？李超強(qiáng)調(diào)，深入學(xué)習(xí)宣傳貫徹中央金融工作會議精神是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期的重大政治任務(wù)。期貨行業(yè)要切實(shí)提高政治站位，強(qiáng)化金融報(bào)國情懷和政治擔(dān)當(dāng)，加大政策落實(shí)和工作推進(jìn)力度，健全期貨功能，著力提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效，助力金融強(qiáng)國建設(shè)。
