作者：中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革與發(fā)展研究院常務(wù)副院長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)、教授 于澤
2024年是我國(guó)實(shí)現(xiàn)“十四五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)的關(guān)鍵一年，經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得新成績(jī)。預(yù)計(jì)2024年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5%左右；對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)接近30%；就業(yè)、物價(jià)保持穩(wěn)定，國(guó)際收支基本平衡，國(guó)家外匯儲(chǔ)備保持在3.2萬(wàn)億美元以上。新質(zhì)生產(chǎn)力穩(wěn)步發(fā)展，改革開(kāi)放持續(xù)深化，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)化解有序有效，民生保障扎實(shí)有力，中國(guó)式現(xiàn)代化邁出新的堅(jiān)實(shí)步伐。2024年12月11日至12日召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在總結(jié)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成績(jī)的基礎(chǔ)上，科學(xué)、準(zhǔn)確分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，牢牢把握住“穩(wěn)”這條主線，積極進(jìn)取，作出了一系列“穩(wěn)增長(zhǎng)”的新部署。由于國(guó)際環(huán)境的快速變化和內(nèi)需不足疊加，傳統(tǒng)政策工具穩(wěn)增長(zhǎng)難度不斷加大。此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議進(jìn)一步深化了對(duì)經(jīng)濟(jì)工作的規(guī)律性認(rèn)識(shí)，守正創(chuàng)新，創(chuàng)新政策思路和工具，緊抓關(guān)鍵環(huán)節(jié)部署2025年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)任務(wù)。
2024年經(jīng)濟(jì)回顧：果斷部署一攬子增量政策，經(jīng)濟(jì)明顯回升
2024年一季度開(kāi)門紅之后，二季度和三季度經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了新問(wèn)題和新情況。9月26日中央政治局會(huì)議果斷部署一攬子增量政策，使社會(huì)信心有效提振，經(jīng)濟(jì)明顯回升。
2024年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主要問(wèn)題是內(nèi)需不足，突出表現(xiàn)在狹義基建增速放緩、房地產(chǎn)投資繼續(xù)深度調(diào)整、消費(fèi)特別是商品消費(fèi)不振。2024年最大下行壓力來(lái)自于消費(fèi)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，消費(fèi)對(duì)GDP累計(jì)貢獻(xiàn)率從2023年的82.5%下降到2024年前三季度的49.9%，降到了10年以來(lái)的最低點(diǎn)。在消費(fèi)中，商品消費(fèi)增速長(zhǎng)期處在低位，前三季度商品零售增速僅有3%，不足疫情之前的一半。商品消費(fèi)不振導(dǎo)致制造業(yè)下游企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難。由于制造業(yè)下游主要是民營(yíng)企業(yè)，本輪復(fù)蘇中民營(yíng)企業(yè)體感較差，預(yù)期遲遲難以修復(fù)。
在一攬子增量政策的推動(dòng)下，10月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)就發(fā)生了明顯變化，在以下三個(gè)方面都有較為明顯的回暖。
第一，消費(fèi)邊際回暖。10月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.8%，較9月回升1.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，商品零售當(dāng)月同比增速回升到5%，比9月份回升了1.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月增速回升。據(jù)國(guó)家信息中心數(shù)據(jù)，10月線下消費(fèi)熱度指數(shù)同比增長(zhǎng)8.2%，較上月提升2.9個(gè)百分點(diǎn)，其中住宿業(yè)、休閑娛樂(lè)業(yè)、餐飲業(yè)分別同比增長(zhǎng)17.9%、14.5%、12.2%。從價(jià)格表現(xiàn)來(lái)看，10月服務(wù)價(jià)格環(huán)比增速回升至季節(jié)性水平。
第二，房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌企穩(wěn)態(tài)勢(shì)明顯。房地產(chǎn)銷售和二手房?jī)r(jià)格跌幅收窄。10月份全國(guó)商品房銷售面積單月同比增速自9月的-10.8%回升至-1.6%，銷售額單月同比增速自9月的-16.1%回升至-1.4%。10月，全國(guó)百城二手住宅均價(jià)環(huán)比下跌0.6%，跌幅較9月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)，十大城市二手住宅均價(jià)環(huán)比下跌0.33%，跌幅同樣較上月收窄0.47個(gè)百分點(diǎn)。在銷售帶動(dòng)下，10月單月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)本年到位資金同比增速為-10.1%，降幅較上月收窄8個(gè)百分點(diǎn)。
第三，狹義基建提速。1—10月份基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力）同比增長(zhǎng)4.3%，比9月加快0.2個(gè)百分點(diǎn)，為2024年3月份以來(lái)的首次回升。
伴隨內(nèi)需回暖，10月服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)6.3%，增速比9月加快1.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，批發(fā)和零售業(yè)生產(chǎn)指數(shù)回升2個(gè)百分點(diǎn)，金融業(yè)生產(chǎn)指數(shù)加快3.7個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)0.8%，回升幅度達(dá)到3個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了2023年6月以來(lái)的首次由降轉(zhuǎn)增。
這一系列成績(jī)的取得，充分反映了面對(duì)經(jīng)濟(jì)新變化，黨中央主動(dòng)擔(dān)當(dāng)，及時(shí)決策，積極部署，充分展現(xiàn)了黨中央的判斷力、決策力和行動(dòng)力對(duì)經(jīng)濟(jì)工作具有決定性作用。
2025年牢牢把握“穩(wěn)”的工作主線，防范化解內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)
本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在全面科學(xué)總結(jié)2024年經(jīng)濟(jì)成績(jī)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析了2025年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境。2025年我國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，尤其是外部環(huán)境變化帶來(lái)的不利影響加深，以及內(nèi)部的內(nèi)需不足等問(wèn)題。但是我們要把握大勢(shì)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢(shì)多、韌性強(qiáng)、潛能大，長(zhǎng)期向好的支撐條件和基本趨勢(shì)沒(méi)有變。這些支撐條件包括我國(guó)的制度優(yōu)勢(shì)、國(guó)內(nèi)超大市場(chǎng)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)鏈的完整性以及人力資源從數(shù)量到質(zhì)量的提升，等等。因此，在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)時(shí)，我們應(yīng)正視困難，堅(jiān)定信心，并充分發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，尋找解決問(wèn)題的方案。
“中國(guó)經(jīng)濟(jì)光明論”并非忽視所面臨的困難，而是在直面挑戰(zhàn)的同時(shí)，認(rèn)識(shí)到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支撐條件和基本趨勢(shì)保持不變。光明論的核心邏輯是，依托這些條件和趨勢(shì)，在黨中央的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，我們可以將優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效能。因此，對(duì)于2025年，我們應(yīng)繼續(xù)全面、客觀、冷靜地評(píng)估中國(guó)經(jīng)濟(jì)，并在此基礎(chǔ)上堅(jiān)定信心，進(jìn)一步發(fā)揮好優(yōu)勢(shì)。
2025年是需要特別關(guān)注外部風(fēng)險(xiǎn)的一年。特朗普在上一個(gè)任期已經(jīng)建立了對(duì)華全面打擊框架，并在競(jìng)選期間提出了新政策主張。因此，2025年我們必須聚焦外部環(huán)境可能帶來(lái)的影響，并做好相應(yīng)的對(duì)沖準(zhǔn)備。
對(duì)于新一屆美國(guó)政府而言，當(dāng)前主要關(guān)注點(diǎn)在關(guān)稅政策的影響。如果對(duì)中國(guó)征收60%全面關(guān)稅，對(duì)其他國(guó)家加征10%全面關(guān)稅，目前較為一致的估計(jì)是可能將對(duì)我國(guó)GDP產(chǎn)生0.5到0.6個(gè)百分點(diǎn)左右的負(fù)向沖擊。但是，我們更要看到諸多新變化。與上一任期相比，特朗普到12月5日即完成了主要內(nèi)閣成員的提名，這一速度為1968年以來(lái)最快，預(yù)示著其政策實(shí)施可能全面提速。因此，政策執(zhí)行的時(shí)間和節(jié)奏可能會(huì)比上一個(gè)任期更加緊湊，關(guān)稅政策的執(zhí)行方式也需進(jìn)一步考量。同時(shí)，從人選看，特朗普此次組閣顯示出與上一任期本質(zhì)差別。在上一個(gè)任期，特朗普更多被視為商人和政治新手。而在本輪，特朗普在美國(guó)國(guó)內(nèi)政治基本盤不斷擴(kuò)大，聯(lián)合了硅谷科技力量、美國(guó)制造業(yè)力量以及新興華爾街力量，形成了相對(duì)全面的國(guó)內(nèi)聯(lián)盟。這種執(zhí)政基礎(chǔ)意味著對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的沖擊不僅體現(xiàn)在關(guān)稅上，還可能體現(xiàn)在全球產(chǎn)業(yè)鏈的進(jìn)一步加速重構(gòu)以及監(jiān)管政策競(jìng)爭(zhēng)等方面。因此，外部環(huán)境變化將在更多層次和更多領(lǐng)域帶來(lái)更多不確定性。未來(lái)必須持續(xù)聚焦外部環(huán)境可能帶來(lái)的不利影響，并擇機(jī)作出反應(yīng)。
面對(duì)國(guó)際國(guó)內(nèi)新挑戰(zhàn)，會(huì)議確定了2025年經(jīng)濟(jì)工作的基本目標(biāo)，即保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、就業(yè)和物價(jià)總體穩(wěn)定、國(guó)際收支基本平衡，并促進(jìn)居民收入與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步。這一目標(biāo)基于對(duì)2025年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的科學(xué)、全面評(píng)估，既考慮了挑戰(zhàn)，也反映了國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)。面對(duì)挑戰(zhàn)，核心是“穩(wěn)”，即穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)、穩(wěn)國(guó)際收支。對(duì)于這一工作主線，關(guān)鍵問(wèn)題是如何以新思路將國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)績(jī)。
不斷深化對(duì)經(jīng)濟(jì)工作的規(guī)律性認(rèn)識(shí)，穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)，保障經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)
黨的十八大以來(lái)，以習(xí)近平同志為核心的黨中央面對(duì)新情況、新問(wèn)題，深刻把握國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展變化規(guī)律，準(zhǔn)確判斷我國(guó)發(fā)展所處的歷史方位，為經(jīng)濟(jì)工作指明了正確方向、提供了科學(xué)指引。習(xí)近平經(jīng)濟(jì)思想中核心內(nèi)容就是要堅(jiān)持黨的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)沿著正確方向發(fā)展。9.26中央政治局會(huì)議的果斷部署充分證明了黨中央對(duì)經(jīng)濟(jì)工作把方向、管大局、保落實(shí)的關(guān)鍵作用。本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議進(jìn)一步指出：“黨中央集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)是做好經(jīng)濟(jì)工作的根本保證，在關(guān)鍵時(shí)刻、重要節(jié)點(diǎn)，黨中央及時(shí)研判形勢(shì)、作出決策部署，確保我國(guó)經(jīng)濟(jì)航船乘風(fēng)破浪、行穩(wěn)致遠(yuǎn)。”面對(duì)經(jīng)濟(jì)新變化，只有堅(jiān)持加強(qiáng)黨中央對(duì)經(jīng)濟(jì)工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，才能凝聚各方力量、調(diào)動(dòng)各方資源、形成發(fā)展合力。這要求各地各部門黨員干部要自覺(jué)用黨中央對(duì)形勢(shì)的科學(xué)判斷統(tǒng)一思想、統(tǒng)一意志、統(tǒng)一行動(dòng)，各項(xiàng)工作能早則早、抓緊抓實(shí)，保證足夠力度。
會(huì)議指出，做好經(jīng)濟(jì)工作需要統(tǒng)籌好“五對(duì)關(guān)系”：必須統(tǒng)籌好有效市場(chǎng)和有為政府的關(guān)系，形成既“放得活”又“管得住”的經(jīng)濟(jì)秩序；必須統(tǒng)籌好總供給和總需求的關(guān)系，暢通國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)；必須統(tǒng)籌好培育新動(dòng)能和更新舊動(dòng)能的關(guān)系，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力；必須統(tǒng)籌好做優(yōu)增量和盤活存量的關(guān)系，全面提高資源配置效率；必須統(tǒng)籌好提升質(zhì)量和做大總量的關(guān)系，夯實(shí)中國(guó)式現(xiàn)代化的物質(zhì)基礎(chǔ)。
在“十四五”時(shí)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的歷史階段。一方面，我國(guó)正在從低成本增長(zhǎng)期轉(zhuǎn)向高成本發(fā)展期。我國(guó)傳統(tǒng)的“招商引資”模式主要通過(guò)降低企業(yè)要素成本提高資本回報(bào)率。但是，隨著土地、資源、勞動(dòng)力等成本攀升，傳統(tǒng)模式動(dòng)能不斷下降，副作用進(jìn)一步凸顯。另一方面，我國(guó)從增量擴(kuò)能為主轉(zhuǎn)向調(diào)整存量、做優(yōu)增量并存的深度調(diào)整轉(zhuǎn)軌期，存量的調(diào)整和提升在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的比重越來(lái)越大。短期因素疊加結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的規(guī)律發(fā)生重要變化，統(tǒng)籌好“五對(duì)關(guān)系”是我們做好經(jīng)濟(jì)工作的重要保障。具體來(lái)講：
在根本途徑上，我國(guó)需要邁進(jìn)高水平社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。需著力完善與高質(zhì)量發(fā)展激勵(lì)相容的地方政府運(yùn)行機(jī)制，破解地方政府用舊有手段處理新問(wèn)題的短板，釋放微觀主體活力。
本輪結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型最為明顯的特征是需求調(diào)整速度顯著快于供給調(diào)整速度，供需的錯(cuò)配進(jìn)一步放大了內(nèi)需不足問(wèn)題，需要進(jìn)一步優(yōu)化供給、聯(lián)動(dòng)供需，暢通國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)。
當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定在很大程度上取決于以房地產(chǎn)為代表的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)的調(diào)整速度差。房地產(chǎn)行業(yè)及其上下游產(chǎn)業(yè)鏈約占中國(guó)經(jīng)濟(jì)的21%。與此同時(shí)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占13%。從13%到21%的差距，即8個(gè)百分點(diǎn)，是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵。我們既要因地制宜加快發(fā)展新動(dòng)能，推動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，也要通過(guò)更新來(lái)穩(wěn)住舊動(dòng)能。
同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)中存量調(diào)整占比不斷提升，要特別關(guān)注存量和增量的聯(lián)動(dòng)問(wèn)題，統(tǒng)籌考慮存量和增量市場(chǎng)。傳統(tǒng)宏觀政策主要以增量為主，在新趨勢(shì)下，效果會(huì)逐漸降低，呈現(xiàn)“脈沖式”特征。要?jiǎng)?chuàng)新思路解決存量問(wèn)題，通過(guò)資源配置效率提升逐步取代以往單純要素投入的增長(zhǎng)模式。
在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中，風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源更加復(fù)雜，更要高水平統(tǒng)籌好發(fā)展與安全，保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。這就要求經(jīng)濟(jì)保持一定的增速，在提升質(zhì)量和做大總量方面達(dá)到高水平平衡，以質(zhì)量提升效益，以總量穩(wěn)固質(zhì)量。
加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，守正創(chuàng)新，以新思路、新工具打好宏觀政策“組合拳”
2025年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)。面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，必須牢牢堅(jiān)持“穩(wěn)”這一主線，才能為發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)，有力防范和化解風(fēng)險(xiǎn)。但依靠傳統(tǒng)、保守的做法不能獲得真正的穩(wěn)定，只有通過(guò)積極進(jìn)取和實(shí)施更加積極有為的政策才能應(yīng)對(duì)新挑戰(zhàn)。本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議特別強(qiáng)調(diào)了2025年要守正創(chuàng)新。面對(duì)經(jīng)濟(jì)新變化，做到穩(wěn)中有進(jìn)需要進(jìn)一步開(kāi)拓超常規(guī)的思路，以新思路設(shè)計(jì)新工具，充實(shí)政策工具箱，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、有效性。
第一，新思路助力財(cái)政政策更加積極有為。會(huì)議提出2025年將提高財(cái)政赤字率，以確保財(cái)政政策持續(xù)發(fā)力。提高財(cái)政赤字率不單單是財(cái)政政策力度加大，更是一種思路變化。我國(guó)在較長(zhǎng)一段時(shí)間堅(jiān)持“以收定支”，確保了財(cái)政紀(jì)律。但是，面對(duì)新的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)，稅收和土地銷售收入增速放緩，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。“以收定支”會(huì)導(dǎo)致財(cái)政支出增速也隨之下降，不能有效進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)。為此，我們需要在考慮財(cái)政可持續(xù)的前提下，通過(guò)積極的赤字調(diào)節(jié)，有效熨平經(jīng)濟(jì)。例如，考慮到我國(guó)政府，尤其是中央政府負(fù)債率在同等收入水平的國(guó)家中處在較低水平，財(cái)政空間還比較充裕。同時(shí)，2025年可能面臨外部沖擊和內(nèi)需不足問(wèn)題，財(cái)政政策需更加有力?？紤]到中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量目前已超過(guò)130萬(wàn)億，建議2025年財(cái)政赤字相對(duì)2024年增加1.5萬(wàn)億左右，據(jù)此，2025年的財(cái)政赤字率可安排在4%左右。
在增加支出力度的方向下，會(huì)議明確了加強(qiáng)財(cái)政支出的重點(diǎn)。一是增發(fā)超長(zhǎng)期特別國(guó)債以持續(xù)支持“兩重、兩新”項(xiàng)目；二是增加地方政府專項(xiàng)債券的發(fā)行和使用，并擴(kuò)大其使用范圍?；谏鲜鼍?，結(jié)合2025年可能面臨的挑戰(zhàn)，建議增發(fā)超長(zhǎng)期特別國(guó)債約1萬(wàn)億人民幣。同時(shí)，建議增加地方政府專項(xiàng)債券額度5000億人民幣。增發(fā)的特別國(guó)債要重點(diǎn)考慮“兩新”領(lǐng)域，特別是消費(fèi)品以舊換新。2024年以舊換新對(duì)消費(fèi)的拉動(dòng)效果顯著，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品銷售額超1萬(wàn)億元，2025年需進(jìn)一步擴(kuò)大范圍和力度。此外，1萬(wàn)億特別國(guó)債的增發(fā)還將用于補(bǔ)充商業(yè)銀行資本金，旨在激發(fā)商業(yè)銀行活力并防范風(fēng)險(xiǎn)。
綜合上述建議，2025年增加3萬(wàn)億左右的財(cái)政支出可以有效對(duì)沖外部風(fēng)險(xiǎn)。在執(zhí)行中，關(guān)鍵在于債務(wù)化解對(duì)地方政府的約束。地方政府隱性債務(wù)的逐步正規(guī)化，雖然為地方政府舒緩了壓力，但短期內(nèi)可能會(huì)產(chǎn)生流動(dòng)性沖擊。地方政府的現(xiàn)金流從隱性支出全面轉(zhuǎn)變?yōu)轱@性支出，鑒于當(dāng)前地方政府財(cái)力相對(duì)緊張，這一轉(zhuǎn)換期將帶來(lái)一系列新的挑戰(zhàn)。因此，2025年如何妥善處理債務(wù)化解過(guò)程中的銜接問(wèn)題，將是考驗(yàn)財(cái)政政策的關(guān)鍵維度。
第二，貨幣政策適度寬松。本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)貨幣政策思路也進(jìn)行了創(chuàng)新。一方面，定位更加積極，從穩(wěn)健調(diào)整為適度寬松。在執(zhí)行中，針對(duì)2025年如何進(jìn)一步降息降準(zhǔn)的討論，建議降低存款準(zhǔn)備金率至少1個(gè)百分點(diǎn)，以較大幅度釋放流動(dòng)性，但是降息要更加謹(jǐn)慎，把握好時(shí)機(jī)和力度。目前，降息對(duì)經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制尚需進(jìn)一步疏通。另一方面，商業(yè)銀行的凈息差處在歷史較低水平?？紤]到中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于深度結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期，商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量存在惡化風(fēng)險(xiǎn)，金融風(fēng)險(xiǎn)是必須重視的問(wèn)題。因此，在降息決策上需要更加審慎，以支持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)轉(zhuǎn)型并確保金融穩(wěn)定。降低準(zhǔn)備金率的空間相對(duì)比降息空間更為充足，建議降息幅度要適當(dāng)，降低準(zhǔn)備金率的幅度可以適度加大。
此外，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確指出要探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，創(chuàng)新金融工具，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。這標(biāo)志著資產(chǎn)價(jià)格納入中央銀行目標(biāo)體系。隨著創(chuàng)設(shè)股票回購(gòu)增持專項(xiàng)再貸款等工具的不斷落地，2025年將進(jìn)一步穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格，修復(fù)居民和企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表，夯實(shí)消費(fèi)和投資的內(nèi)生基礎(chǔ)。
第三，打好政策“組合拳”。本次會(huì)議再次特別強(qiáng)調(diào)了強(qiáng)化政策“組合拳”的重要性，這一點(diǎn)在去年的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上也得到了反復(fù)強(qiáng)調(diào)。發(fā)揮好政策“組合拳”的效果需要把握好兩個(gè)方面：一方面，發(fā)揮好黨的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)作用，通過(guò)集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)確保政策執(zhí)行中避免合成謬誤和分解謬誤。我國(guó)政策呈現(xiàn)多目標(biāo)、多工具和多部門的特征。如果簡(jiǎn)單地將一個(gè)政策目標(biāo)分解到各個(gè)部門，僅考核政策的落實(shí)情況，就會(huì)導(dǎo)致各部門出現(xiàn)政策落實(shí)的“錦標(biāo)賽”，很容易產(chǎn)生合成謬誤和分解謬誤。這就要求發(fā)揮好黨的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)作用，各部門統(tǒng)籌分工。另一方面，政策傳導(dǎo)機(jī)制的變化會(huì)導(dǎo)致傳統(tǒng)政策效果“脈沖化”，治標(biāo)不治本。因此，必須儲(chǔ)備新的政策手段，并進(jìn)一步疏通傳導(dǎo)機(jī)制落實(shí)好政策。
圍繞高質(zhì)量發(fā)展，緊抓關(guān)鍵環(huán)節(jié)落實(shí)，扎實(shí)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)任務(wù)
本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，“要緊抓關(guān)鍵環(huán)節(jié)完成好明年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)任務(wù)，針對(duì)需求不足的突出癥結(jié)，著力提振內(nèi)需特別是居民消費(fèi)需求；針對(duì)制約發(fā)展的深層次障礙和外部挑戰(zhàn)，堅(jiān)定不移深化改革擴(kuò)大開(kāi)放；針對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的瓶頸制約，推動(dòng)新舊動(dòng)能平穩(wěn)接續(xù)轉(zhuǎn)換；針對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的關(guān)切訴求，加強(qiáng)政策支持和優(yōu)化監(jiān)管服務(wù)；針對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患，持續(xù)用力推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)處置。”同時(shí)，會(huì)議提出2025年要抓好9項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，其中有諸多亮點(diǎn)，將成為經(jīng)濟(jì)工作的突破口。
本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將消費(fèi)放在重中之重，提出了新的舉措，特別是實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)。一方面，要在增強(qiáng)消費(fèi)能力、提升消費(fèi)意愿上下功夫；另一方面，要在適應(yīng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化、增強(qiáng)供需適配性上做文章。在提升社會(huì)保障水平，推動(dòng)居民收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，發(fā)展消費(fèi)新場(chǎng)景，如首發(fā)經(jīng)濟(jì)、冰雪經(jīng)濟(jì)和銀發(fā)經(jīng)濟(jì)等政策基礎(chǔ)上，為進(jìn)一步落實(shí)好擴(kuò)大消費(fèi)，需要進(jìn)一步拓寬思路。消費(fèi)并不是可以簡(jiǎn)單“刺激”的，而是要通過(guò)增收減負(fù)、擴(kuò)大場(chǎng)景等手段來(lái)“創(chuàng)造”。例如，加大居民減負(fù)力度。將“以舊換新”政策與階段性個(gè)人所得稅抵扣相結(jié)合，將汽車更新等階段性納入個(gè)人所得稅抵扣范圍。最后，鑒于一二線城市中越來(lái)越多家庭僅有一人工作，建議個(gè)人所得稅征收模式逐漸轉(zhuǎn)向以家庭為單位，允許納稅人自主選擇以個(gè)人或家庭為主體的征收方式，以降低家庭稅收壓力。
本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議把規(guī)范政府和企業(yè)行為納入新質(zhì)生產(chǎn)力，綜合治理“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，使得新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展有了更為具體的抓手，更能落到實(shí)處，對(duì)廣大企業(yè)更有體感。“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)的存在不僅與總需求不足有關(guān)，也與供給端的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題緊密相連。首先，新的供給形成機(jī)制導(dǎo)致供給量可以在較短時(shí)間放大，壓縮了價(jià)格上行周期。各行業(yè)企業(yè)集中度不斷上升，大中型企業(yè)相比于小企業(yè)生產(chǎn)能力更強(qiáng)，能夠快速供給，導(dǎo)致供給的周期明顯縮短。目前我國(guó)各項(xiàng)生產(chǎn)技術(shù)更加成熟、產(chǎn)業(yè)配套能力強(qiáng)，各行業(yè)產(chǎn)能速度明顯加快，但也容易導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)度放大。同時(shí)，目前企業(yè)的內(nèi)外需生產(chǎn)更加聯(lián)動(dòng)，當(dāng)出現(xiàn)短缺時(shí)可以快速調(diào)配產(chǎn)能，供給更加充足。其次，各行業(yè)都有一些“僵尸企業(yè)”。這些企業(yè)在平時(shí)并不生產(chǎn)，只要價(jià)格上漲，就會(huì)進(jìn)行短期生產(chǎn)，以低質(zhì)量產(chǎn)品收取低廉的價(jià)格。再次，電商低價(jià)模式推波助瀾。我國(guó)電商在下沉模式下，主要采用低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)生劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象。在這個(gè)過(guò)程中，地方政府是重要的放大器。各地在規(guī)范優(yōu)惠政策后，全面轉(zhuǎn)向資金招商。產(chǎn)業(yè)基金投向趨同化，一方面導(dǎo)致了產(chǎn)能快速集中擴(kuò)張，另一方面導(dǎo)致未來(lái)資本市場(chǎng)等要承擔(dān)退出功能，對(duì)資本市場(chǎng)帶來(lái)沖擊。以新質(zhì)生產(chǎn)力為導(dǎo)向，規(guī)范地方政府行為，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)是擺脫“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵途徑。
本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出了六大標(biāo)志性改革舉措，為落實(shí)二十屆三中全會(huì)提出的300余項(xiàng)改革措施指明了重點(diǎn)和途徑。這其中，深化資本市場(chǎng)改革尤為關(guān)鍵。在推動(dòng)長(zhǎng)期資金入市的同時(shí)，應(yīng)重視上市公司質(zhì)量的提升。通過(guò)新增和退市并舉，打造優(yōu)質(zhì)上市公司，聚集改革紅利于中國(guó)股市，才能引領(lǐng)長(zhǎng)期資金放心入市。
本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了防控房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的重要性。在政策推動(dòng)下，加快恢復(fù)市場(chǎng)正常功能。未來(lái)需要在“白名單”政策加力的基礎(chǔ)上，從“保項(xiàng)目”逐漸到“保主體”，以市場(chǎng)化、法治化手段穩(wěn)住房地產(chǎn)企業(yè)的融資，通過(guò)不斷優(yōu)化重組市場(chǎng)有生力量，推動(dòng)房地產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，構(gòu)建多層次房地產(chǎn)供給體系。
本次會(huì)議將單邊開(kāi)放納入到逆全球化應(yīng)對(duì)舉措中。2025年的核心取向?yàn)閲?guó)際收支基本平衡。我國(guó)貿(mào)易項(xiàng)下相對(duì)穩(wěn)定，而資本項(xiàng)下則面臨更多挑戰(zhàn)，穩(wěn)定外資成為關(guān)鍵。本次會(huì)議明確提出，將繼續(xù)推進(jìn)“投資中國(guó)”品牌建設(shè)，強(qiáng)調(diào)有序擴(kuò)大自主開(kāi)放和單邊開(kāi)放。這不僅展現(xiàn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心，以更加開(kāi)放的姿態(tài)應(yīng)對(duì)部分國(guó)家的逆全球化舉措，也彰顯了中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)全球的強(qiáng)勁牽引力，體現(xiàn)了大國(guó)擔(dān)當(dāng)。
2025年九項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)明確了主攻方向，關(guān)鍵在于政策執(zhí)行力度，確保黨中央各項(xiàng)決策部署落到實(shí)處。一方面，要繼續(xù)疏通政策傳導(dǎo)機(jī)制，讓宏觀政策有微觀效果。另一方面，激發(fā)各方面主體的活力，特別是要強(qiáng)化正向激勵(lì)，激發(fā)干事創(chuàng)業(yè)的內(nèi)生動(dòng)力。隨著會(huì)議各項(xiàng)部署扎實(shí)落地，2025年必將高質(zhì)量完成“十四五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)，為實(shí)現(xiàn)“十五五”良好開(kāi)局打牢基礎(chǔ)。
