新冠肺炎疫情大流行和大封鎖，成為當(dāng)前影響世界變局的最大變量。新冠肺炎疫情大流行導(dǎo)致百年不遇的全球大封鎖，受疫情影響的主要經(jīng)濟(jì)體，連續(xù)數(shù)月經(jīng)濟(jì)處于停頓狀態(tài)。全球性生命危機(jī)、公共衛(wèi)生危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)、社交危機(jī)、信仰危機(jī)、信任危機(jī)、政治危機(jī)和全球治理危機(jī)相互交織，從來(lái)沒(méi)有如此多的危機(jī)同時(shí)發(fā)生并以各種方式發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，債務(wù)危機(jī)、金融危機(jī)、產(chǎn)業(yè)鏈“斷鏈”危機(jī)、大宗商品價(jià)格危機(jī)、糧食危機(jī)、難民危機(jī)等又更為凸顯和緊迫。
這場(chǎng)新冠疫情導(dǎo)致了傳統(tǒng)認(rèn)知的世界觀、價(jià)值觀、生命觀的大分野，西方利己主義的價(jià)值觀進(jìn)一步受到質(zhì)疑。一些所謂發(fā)達(dá)國(guó)家反智主義、民粹主義、麥卡錫主義空前嚴(yán)重，西方社會(huì)民眾對(duì)于自由價(jià)值和生命價(jià)值產(chǎn)生的認(rèn)識(shí)沖突在疫情期間表現(xiàn)得淋漓盡致。美國(guó)的社會(huì)大撕裂，在疫情中達(dá)到了一個(gè)歷史高點(diǎn)。
從當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期看，世界經(jīng)濟(jì)總體上將呈現(xiàn)“四負(fù)”“四高”特征，并且以此作為基點(diǎn)上下變動(dòng)或者調(diào)整，衡量世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展和各國(guó)發(fā)展的常規(guī)性經(jīng)濟(jì)理論，包括經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)同比數(shù)據(jù)、財(cái)政貨幣理論、宏觀經(jīng)濟(jì)政策理論，靠發(fā)鈔刺激經(jīng)濟(jì)的股指數(shù)據(jù)，都將失去其原有的含義。
當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的“四負(fù)”特征
一是負(fù)增長(zhǎng)。2020年以來(lái)，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）、世界銀行、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）都作出了預(yù)測(cè)，共同判斷全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)最嚴(yán)重的大衰退，90%甚至95%以上的經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)。2020年，中國(guó)是唯一一個(gè)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體。世界銀行數(shù)據(jù)，全球170個(gè)國(guó)家收入會(huì)下降3.6%。2021年4月，IMF作出新的預(yù)測(cè)，世界經(jīng)濟(jì)2021年將出現(xiàn)反彈，但是在2020年低基數(shù)基礎(chǔ)上的反彈，增長(zhǎng)基礎(chǔ)非常脆弱，特別是第三波變異病毒來(lái)勢(shì)洶洶，很多國(guó)家疫情比去年還要嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然處于“硬約束”中。
二是負(fù)利率。2020年3月13日美國(guó)實(shí)行無(wú)限量寬松貨幣政策，美元利率首次降為0以后，當(dāng)月就有35個(gè)國(guó)家跟進(jìn)，實(shí)行寬松貨幣政策，匯率成為零利率或者負(fù)利率，目前全球?qū)嵭辛憷?、?fù)利率的國(guó)家已超過(guò)40個(gè)。日本、歐洲等國(guó)家和地區(qū)的央行早在疫情之前就實(shí)行了負(fù)利率，日本學(xué)者分析，日本未來(lái)會(huì)進(jìn)入“深負(fù)利率”。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局前主席艾倫·格林斯潘、經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬·羅奇2020年多次指出，2021年美元將會(huì)出現(xiàn)負(fù)利率。7月份美國(guó)通脹水平高達(dá)5.4%，利率實(shí)際水平為-5%左右。貨幣長(zhǎng)期負(fù)利率，已經(jīng)違背了金融的基本規(guī)律，是經(jīng)濟(jì)景氣蕭條的重要標(biāo)志性表現(xiàn)。
三是負(fù)收益率。全球2019年國(guó)債負(fù)收益總額達(dá)到17萬(wàn)億美元，2020年一些國(guó)家的長(zhǎng)期國(guó)債繼續(xù)保持負(fù)收益率，全球負(fù)收益率的中長(zhǎng)期國(guó)債達(dá)到18萬(wàn)億美元，占全球政府債的比重高達(dá)25%。如10年期國(guó)債，日本是-0.1%，歐元區(qū)是-0.48%，美國(guó)國(guó)債收益率雖然2021年上升為1%左右，但扣除通脹率，收益率仍然為負(fù)數(shù)。近幾年總體上仍會(huì)降低收益率，不排除負(fù)收益率。日本、歐盟仍然為負(fù)收益率。德國(guó)首次發(fā)行30年期零息國(guó)債，瑞典整條國(guó)債收益率曲線“沉沒(méi)”到零水平下方。
四是負(fù)能量。所謂負(fù)能量，就是說(shuō)一些國(guó)家和政客釋放了太多的負(fù)面東西，比如歧視與偏見(jiàn)等，影響世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，影響世界抗擊疫情和救助經(jīng)濟(jì)。一些國(guó)家和政客的單邊主義、保護(hù)主義、極端的保守主義、民粹主義，一些國(guó)家拉幫結(jié)派，搞一個(gè)國(guó)家利益至上、放大霸權(quán)作為收割機(jī)的作用。一些國(guó)家遏制圍堵中國(guó)，在疫情中并沒(méi)有收斂，而是繼續(xù)地發(fā)展或者放大。負(fù)能量還表現(xiàn)為國(guó)際社會(huì)出現(xiàn)的有害重大社會(huì)思潮。一些國(guó)家民粹主義、反智主義的程度也超出了人們的認(rèn)知，在一些國(guó)家竟然變成了堂而皇之的群體行動(dòng)。即使一些荒唐的政客已經(jīng)退出歷史舞臺(tái)，但這種極為愚昧的民粹主義、反智主義、麥卡錫主義的幽靈仍然游蕩在這些國(guó)家的上空。值得重視的是，某種思想觀點(diǎn)一旦形成群體意識(shí)或者共識(shí)，其具有的強(qiáng)大影響力、號(hào)召力、凝聚力，有時(shí)可能使具有同樣特質(zhì)的群體受到影響，當(dāng)人們被一種錯(cuò)誤思潮所迷惑、所裹挾時(shí)，就會(huì)形成方向性的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)，就有可能產(chǎn)生類似二戰(zhàn)時(shí)的法西斯主義，帶來(lái)嚴(yán)重的社會(huì)破壞。
以上四個(gè)“負(fù)”，有可能持續(xù)到2023年，如果疫苗可以解救人類于隔離狀態(tài)之中、鏈接世界經(jīng)濟(jì)聯(lián)系于自然熔斷之中，如果全球可以形成抗擊疫情、復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)的合作局面，世界經(jīng)濟(jì)2023年之后將會(huì)由“四負(fù)”轉(zhuǎn)向復(fù)蘇或者反彈。短暫的數(shù)字反彈之后，世界經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入“四低”的新常態(tài)，即低增長(zhǎng)、低利率、低收益率、低就業(yè)率，具有準(zhǔn)國(guó)際貨幣、靠印鈔可以轉(zhuǎn)嫁危機(jī)優(yōu)勢(shì)的個(gè)別國(guó)家，可能將保持低通脹，但是如果原來(lái)國(guó)際大循環(huán)的格局被打破，靠貨幣化霸權(quán)無(wú)法再轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，那么這個(gè)國(guó)家將出現(xiàn)高通脹甚至經(jīng)濟(jì)危機(jī)。世界經(jīng)濟(jì)受到重創(chuàng)而引發(fā)的經(jīng)濟(jì)低迷，持續(xù)的時(shí)間或?qū)㈤L(zhǎng)于2008年爆發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)。
除了“四負(fù)”之外，世界經(jīng)濟(jì)還呈現(xiàn)出“四高”特征
一是高債務(wù)。國(guó)際金融協(xié)會(huì)（IIF）的數(shù)據(jù)顯示，2020年全球債務(wù)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的281萬(wàn)億美元，占全球GDP的365%以上。新冠肺炎疫情令全球債務(wù)增加了24萬(wàn)億美元，其中，有約12萬(wàn)億美元來(lái)自政府公共債務(wù)的增加，企業(yè)債務(wù)增加5.4萬(wàn)億美元，銀行債務(wù)增加3.9萬(wàn)億美元，家庭負(fù)債增加2.6萬(wàn)億美元。IIF指出，全球債務(wù)市場(chǎng)短期內(nèi)還難以趨于穩(wěn)定，預(yù)計(jì)2021年許多國(guó)家和領(lǐng)域的債務(wù)水平仍將持續(xù)高于疫情之前的水平，尤其是在當(dāng)前低利率環(huán)境下。2018年同期，全球總債務(wù)是188萬(wàn)億美元，占全球GDP的226%。據(jù)IMF估計(jì)，從2020年到2021年底，新興市場(chǎng)借款人必須償還約7萬(wàn)億美元債務(wù)。美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)財(cái)政部官方公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年3月份之后的42周時(shí)間里，美國(guó)釋放了21萬(wàn)億美元流動(dòng)性。美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)顯示，從2009年到2020年美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表增加了612%。2020年德意志銀行預(yù)測(cè)，按照目前的速度印鈔，到2028年，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表將擴(kuò)張至20萬(wàn)億美元，目前為8萬(wàn)多億美元，相較2020年初增長(zhǎng)了1倍。
二是高杠桿。按照有關(guān)國(guó)際組織發(fā)布的數(shù)據(jù)，全球杠桿率已經(jīng)接近第二次世界大戰(zhàn)時(shí)的水平，市場(chǎng)零售外匯的最高杠桿，美國(guó)目前已達(dá)到了1∶50，澳大利亞為1∶20，以色列為1∶100，日本為1∶25，新加坡為1∶20，馬來(lái)西亞為1∶100，波蘭為1∶100，塞浦路斯為1∶30，英國(guó)為1∶50，歐盟為1∶30。
三是高強(qiáng)度政策刺激。IMF2020年10月13日數(shù)據(jù)顯示，全球主要國(guó)家用財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)和紓困，已投放了12萬(wàn)億美元。貨幣政策已無(wú)空間，財(cái)政政策也沒(méi)有太大的空間。高強(qiáng)度的財(cái)政刺激政策和貨幣刺激政策，比2008年國(guó)際金融危機(jī)時(shí)刺激力度要大得多，但效能小得多。2020年以來(lái)，為應(yīng)對(duì)百年一遇的疫情大流行，發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛推出超級(jí)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。在財(cái)政猛烈擴(kuò)張的同時(shí)，貨幣政策達(dá)到前所未有的寬松程度。美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表已擴(kuò)張1倍，歐央行擴(kuò)張60%以上，日本銀行擴(kuò)張超過(guò)1/4。2008年前，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表只有8000多億美元，如今已8萬(wàn)多億美元，美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)與GDP之比已超過(guò)二戰(zhàn)時(shí)期創(chuàng)造的最高紀(jì)錄。這種高強(qiáng)度的經(jīng)濟(jì)政策，實(shí)質(zhì)上是基于國(guó)家信用的一種印鈔行為。財(cái)政政策是國(guó)家真實(shí)的財(cái)力，但如果財(cái)政政策貨幣化，就成為用印鈔轉(zhuǎn)化為政府財(cái)政債務(wù)的無(wú)底洞，風(fēng)險(xiǎn)將無(wú)法鎖定。
四是高風(fēng)險(xiǎn)。世界經(jīng)濟(jì)在疫情中又產(chǎn)生一個(gè)非常大的變量，釋放了更多的風(fēng)險(xiǎn)。包括公共衛(wèi)生的風(fēng)險(xiǎn)，即人的生命風(fēng)險(xiǎn)；包括金融風(fēng)險(xiǎn)，很多國(guó)家都在印鈔，加大寬松貨幣政策力度，美國(guó)無(wú)底線無(wú)限量寬松，日本央行加快印鈔，歐洲央行也在加快印鈔，流動(dòng)性的泛濫將是金融風(fēng)險(xiǎn)最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)；包括債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一旦債臺(tái)垮塌，一些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)就會(huì)垮塌；包括糧食風(fēng)險(xiǎn)，聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織多次警告，2020年、2021年會(huì)出現(xiàn)糧食危機(jī)，近8億人會(huì)陷入饑餓之中；包括產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、服務(wù)鏈、價(jià)值鏈“斷鏈”的風(fēng)險(xiǎn)，人為脫鉤加上新冠肺炎疫情“斷鏈”兩種力量疊加；包括歐洲變局風(fēng)險(xiǎn)，如英國(guó)“脫歐”經(jīng)歷三年最終達(dá)成了協(xié)議，“脫歐”以后將對(duì)英國(guó)、歐盟和世界產(chǎn)生什么影響？當(dāng)然，也包括戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，一些局部戰(zhàn)爭(zhēng)已給世界帶來(lái)了創(chuàng)傷，幾千萬(wàn)難民漂泊在無(wú)處可去的空間。
（作者為中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心總經(jīng)濟(jì)師）
