近日，中共中央政治局會議在分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作時指出，積極引入長期投資者，保持資本市場平穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)資本作為參與資本市場的重要力量，近期頻現(xiàn)增持舉動，在維護(hù)資本市場平穩(wěn)運(yùn)行方面發(fā)揮了積極作用。
增持回購頻現(xiàn)
上海證券交易所數(shù)據(jù)顯示，4月份以來，產(chǎn)業(yè)資本頻現(xiàn)增持、回購上市公司股票舉動。
增持是指上市公司股東從二級市場購買公司股票，因為公司股東比較了解自己公司的經(jīng)營狀況，增持自家公司股票，可向外界傳遞積極信號，有利于維護(hù)股價穩(wěn)定。以滬市主板為例。4月份滬市主板披露增持相關(guān)公告共計33家次，涉及中國中鐵、中國石化、中遠(yuǎn)?？?、國投電力等大中型公司。共有14家公司在4月份發(fā)布新增增持計劃，其中10家擬增持金額共計不低于7.5億元，4家擬增持股份數(shù)量不低于1975萬。
中國中鐵披露控股股東增持計劃方案稱，基于對公司價值的認(rèn)可及未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心，中鐵工程集團(tuán)擬在未來6個月內(nèi)以集中競價方式累計增持金額不低于1.5億元，不超過3億元。國聯(lián)股份披露控股股東及董監(jiān)高增持計劃，擬自2022年4月27日起6個月內(nèi)，通過集中競價、大宗交易等方式合計增持金額不低于1億元且不超過2億元。
回購是指上市公司通過一定的程序?qū)⒘魍ㄔ谕獾墓善辟徺I回來，減小市面上股票的流通量，增加每股的價值，是上市公司穩(wěn)定股價的重要舉措。4月份，滬市主板披露股份回購相關(guān)公告共計115家次，涉及中國平安、海爾智家、工業(yè)富聯(lián)、恒瑞醫(yī)藥、上汽集團(tuán)、公牛集團(tuán)、三安光電等大中型公司。
4月份共有19家公司新增回購計劃，擬回購金額共計不低于27.96億元。其中，三安光電披露回購方案稱，擬以自有或自籌資金回購公司股份不低于5億元，不超過8億元，用于實(shí)施員工持股計劃或股權(quán)激勵計劃；公牛集團(tuán)披露回購方案稱，擬以自有資金回購不低于2億元，不高于3億元，用于實(shí)施股權(quán)激勵。
回購進(jìn)展方面，4月份共有79家次披露回購進(jìn)展公告，在新增回購金額方面，相關(guān)公司4月份累計回購約28.52億元。比如，正泰電器新增回購9.40億元，截至目前已累計回購10.29億元；三六零新增回購2.72億元，截至目前已回購11.12億元；用友網(wǎng)絡(luò)新增回購2.00億元，截至目前已回購8.03億元。在累計回購金額方面，截至目前正在進(jìn)行的回購計劃已累計回購153.92億元。龍頭公司中國平安、上汽集團(tuán)截至目前已累計回購38.99億元、13.30億元。
加快積聚力量
“在新冠肺炎疫情多點(diǎn)散發(fā)和國際地緣沖突雙重沖擊下，近期我國證券市場出現(xiàn)下行行情。在此背景下，產(chǎn)業(yè)資本應(yīng)該看到中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長遠(yuǎn)前景，積極入市，收購具有核心競爭力的企業(yè)，重組具有發(fā)展前景的產(chǎn)業(yè)，提升企業(yè)效率，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)價值回歸。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示。
有證券分析師認(rèn)為，站在全市場來看，當(dāng)前指數(shù)已經(jīng)具備較強(qiáng)的支撐。對比歷史上幾個大型底部，當(dāng)前市場估值具備吸引力。當(dāng)前，上證綜指市盈率為11.4倍，處于近5年最低水平。從大盤藍(lán)籌指數(shù)來看，上證50、上證180整體市盈率分別為9.6倍、9.5倍，處于近5年30%分位數(shù)、10%分位數(shù)。滬市藍(lán)籌板塊不僅估值較低，也保持了一定的成長性，具有較高的投資性價比。從行業(yè)來看，上證180中金融、信息、通信行業(yè)的市盈率均創(chuàng)下了歷史最低，其中金融行業(yè)市盈率僅6.1倍。從細(xì)分來看，多數(shù)藍(lán)籌股兼具低估值和穩(wěn)增長屬性，部分個股甚至業(yè)績成倍增長，投資價值凸顯。
4月份以來頻頻出現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)資本增持行為，給市場釋放了一個積極信號。專家表示，產(chǎn)業(yè)資本出手增持，有利于公司股價的企穩(wěn)，同時也代表了產(chǎn)業(yè)資本對A股投資價值的認(rèn)可。從估值的角度來講，目前A股的整體估值比較低，吸引了產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)行中長期布局。
“產(chǎn)業(yè)資本的動向基本上是判斷市場的一個重要的風(fēng)向標(biāo)，當(dāng)越來越多的上市公司從減持變成增持，市場的穩(wěn)定就成為了可能。”英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)資本增持代表了產(chǎn)業(yè)資本的一個價值判斷。
“產(chǎn)業(yè)資本入市可以提升產(chǎn)業(yè)資本所有者和企業(yè)家的信心。未來需要認(rèn)真優(yōu)化投資融資環(huán)境，便利產(chǎn)業(yè)資本入市和開展收購重組工作?？赏苿诱龑?dǎo)基金行動，從而切實(shí)積聚產(chǎn)業(yè)資本力量，扭轉(zhuǎn)重點(diǎn)企業(yè)和有關(guān)行業(yè)發(fā)展前景。”田利輝說。
維護(hù)市場穩(wěn)定
“資本市場需要各方共同維護(hù)，產(chǎn)業(yè)資本應(yīng)避免在市場不景氣時無序減持。”李大霄說，產(chǎn)業(yè)資本在助力資本市場穩(wěn)定過程中，應(yīng)避免集中、大幅、無序減持。雖然股份轉(zhuǎn)讓是上市公司股東的基本權(quán)利，需要予以尊重和維護(hù)；但是，集中股份轉(zhuǎn)讓又直接涉及市場秩序穩(wěn)定與其他投資者權(quán)益保障，必須進(jìn)行規(guī)范，確保轉(zhuǎn)讓有序進(jìn)行。
專家表示，境外證券市場大多也從限售期、減持方式、減持?jǐn)?shù)量、信息披露等多個方面，以“疏堵結(jié)合”的方式對大股東及董事、高管的減持行為進(jìn)行規(guī)范和限制。證券監(jiān)管部門應(yīng)加大對違法違規(guī)減持行為的打擊力度，特別是對于減持過程中涉嫌虛假信息披露、內(nèi)幕交易、操縱市場等違法違規(guī)行為，嚴(yán)格執(zhí)法，從嚴(yán)懲處，確保市場主體嚴(yán)格遵守制度規(guī)范，切實(shí)保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益，有效維護(hù)市場秩序和穩(wěn)定。
持續(xù)助力資本市場穩(wěn)定，除了規(guī)范減持，還需要進(jìn)一步完善我國資本市場回購制度。當(dāng)前A股市場回購規(guī)模仍明顯偏小，上市公司回購功能的發(fā)揮以及推廣應(yīng)用與成熟市場相比，還具備較大發(fā)展空間。2018年11月，證監(jiān)會、財政部、國資委發(fā)布《關(guān)于支持上市公司回購股份的意見》，支持各類上市公司回購股份用于實(shí)施股權(quán)激勵及員工持股計劃，并拓寬回購資金來源、適當(dāng)簡化實(shí)施程序、引導(dǎo)完善治理安排。
業(yè)內(nèi)人士建議，進(jìn)一步調(diào)整回購機(jī)制。產(chǎn)業(yè)資本入市主要以增持為主，回購相對較少，主要和“原則禁止，例外允許”政策相關(guān)。中證金融研究院建議，進(jìn)一步放寬股票回購條件與比例，加強(qiáng)對信息披露和交易行為的監(jiān)管，引導(dǎo)、規(guī)范上市公司回購行為，同時做好預(yù)期管理，加強(qiáng)上市公司回購正面宣傳引導(dǎo)。
