【做好五篇大文章 推動金融高質(zhì)量發(fā)展】
日前召開的中央金融工作會議提出，“金融要為經(jīng)濟社會發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)”“做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章”，這為我國金融服務(wù)實體經(jīng)濟指明了方向。作為“五篇大文章”的首篇，做好科技金融大文章既體現(xiàn)了黨和國家對科技創(chuàng)新的高度重視，也體現(xiàn)了科技作為第一生產(chǎn)力在經(jīng)濟社會發(fā)展中的重要引領(lǐng)作用，更體現(xiàn)出科技金融在推動高水平科技自立自強中發(fā)揮著重要作用。
1 充分認(rèn)識做好科技金融大文章的重要意義
科技金融是指金融服務(wù)科技創(chuàng)新和科技企業(yè)發(fā)展的一系列金融活動，是科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新深度融合的產(chǎn)物，涉及金融體系、金融政策、金融模式、金融產(chǎn)品等多方面的內(nèi)容。做好科技金融這篇大文章，是我國進入新發(fā)展階段、貫徹新發(fā)展理念、構(gòu)建新發(fā)展格局的內(nèi)在要求，也是金融實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展、達成金融強國目標(biāo)的需要。
為實現(xiàn)科技強國奠定堅實基礎(chǔ)。創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動力，金融則是實體經(jīng)濟發(fā)展的血脈。一方面，科技金融拓展了科技創(chuàng)新型企業(yè)的融資渠道，降低了科技創(chuàng)新型企業(yè)受到金融排斥的風(fēng)險，能夠有效提升企業(yè)科技創(chuàng)新能力，靈活、多元的融資方式在支持長周期、高難度的科技創(chuàng)新方面尤其明顯；另一方面，科技金融能夠為企業(yè)提供創(chuàng)新融資激勵，培育企業(yè)在實際生產(chǎn)和服務(wù)領(lǐng)域中的創(chuàng)新意識，促進實現(xiàn)新舊動能轉(zhuǎn)換、優(yōu)化實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和提高整體經(jīng)濟效益。
為建設(shè)金融強國注入強勁動力?？萍冀鹑诘陌l(fā)展能同時促進實體經(jīng)濟與金融行業(yè)創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)的形成，不僅為科技創(chuàng)新提供了更為有利的環(huán)境，也為金融行業(yè)有序競爭提供了平臺。科技金融通過多元化的融資方式，為科技企業(yè)提供全鏈條、全生命周期的金融服務(wù)，在推動科技企業(yè)開展研發(fā)創(chuàng)新活動和科技成果轉(zhuǎn)化的同時，也降低了資金脫實向虛的傾向。此外，科技金融的發(fā)展也為金融機構(gòu)實現(xiàn)創(chuàng)新型競爭發(fā)展搭建了平臺，優(yōu)秀的科技金融機構(gòu)應(yīng)能夠快速有效識別具備技術(shù)轉(zhuǎn)化能力和市場潛力的科創(chuàng)型企業(yè)，還能提供財務(wù)、運營、研發(fā)乃至產(chǎn)業(yè)鏈融合方面的多層次服務(wù)。
為獨立自主發(fā)展提供有力保障。當(dāng)前，世界百年未有之大變局加速演進，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革深入發(fā)展，國際力量對比深刻調(diào)整，各主要國家紛紛把科技創(chuàng)新作為國際戰(zhàn)略博弈的主要戰(zhàn)場，圍繞科技創(chuàng)新制高點的競爭空前激烈，我國發(fā)展也進入戰(zhàn)略機遇和風(fēng)險挑戰(zhàn)并存、不確定難預(yù)料因素增多的時期。科技金融的良好發(fā)展，能夠有效助力自主研發(fā)，確保我國產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性、安全性，促進圍繞產(chǎn)業(yè)鏈加速部署創(chuàng)新鏈，為科技自立自強保駕護航。
2 當(dāng)前我國科技金融的發(fā)展態(tài)勢
近年來我國高科技產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，截至2023年第三季度末，我國已培育專精特新中小企業(yè)10.3萬家，178家國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)實現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值23.5萬億元，高新科技產(chǎn)業(yè)占比不斷擴大，高技術(shù)制造業(yè)占規(guī)模以上工業(yè)增加值比重已達15.3%。如何利用金融服務(wù)助推高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展、優(yōu)化國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，已成為宏觀經(jīng)濟實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展必須回答的關(guān)鍵問題。在此背景下，我國高度重視科技金融體系建設(shè)，積極推動金融與科技深度融合，充分發(fā)揮市場和政府在科技金融發(fā)展中的協(xié)同作用，不僅初步建成包括創(chuàng)業(yè)投資、股票市場、債券市場、銀行信貸等在內(nèi)的多元化科技金融服務(wù)體系，也形成了以政府引導(dǎo)基金為代表的推動科技金融發(fā)展的市場化支持體系，科技金融發(fā)展取得顯著成效。
截至2023年6月末，我國創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)投資基金管理規(guī)模近14萬億元，硬科技企業(yè)成為股權(quán)投資的熱門標(biāo)的?？苿?chuàng)板為科技企業(yè)發(fā)展注入強大動力，成功推動五百余家企業(yè)實現(xiàn)IPO，募資金額近萬億元；北交所努力推動形成支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的全鏈條服務(wù)體系，成為打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，其中有80余家企業(yè)入選國家級專精特新“小巨人”企業(yè)名錄，超八成公司入選省市級專精特新企業(yè)名錄。除股權(quán)融資外，科技金融相關(guān)的債權(quán)融資也增速明顯，科創(chuàng)票據(jù)、科創(chuàng)公司債余額約4500億元，高技術(shù)制造業(yè)中長期貸款余額、科技型中小企業(yè)貸款余額和“專精特新”企業(yè)貸款余額分別為2.5萬億元、2.36萬億元和2.72萬億元，連續(xù)多年保持超20%的增長。此外，為有效解決科技企業(yè)與金融機構(gòu)之間的信息不對稱以及科技企業(yè)融資難問題，2020年起，科技部火炬中心推出企業(yè)創(chuàng)新積分制，通過創(chuàng)新積分形式為企業(yè)創(chuàng)新能力“畫像”，識別和發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新能力強、成長潛力大的科技型企業(yè)，鼓勵金融機構(gòu)結(jié)合科技創(chuàng)新評價給予信貸支持，引導(dǎo)地方政府打通財稅、科教、產(chǎn)業(yè)、金融等政策資源支持企業(yè)創(chuàng)新的直接通道。
我國科技金融生態(tài)快速進步，政府引導(dǎo)基金在促進科技創(chuàng)新和推動金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中發(fā)揮了重要作用。截至2023年第三季度，各級政府已成立1557只政府引導(dǎo)基金，管理規(guī)模近3萬億元，投資領(lǐng)域聚焦前沿科技，其中以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的基金占比達到50%，在推動科技進步和促進地區(qū)發(fā)展方面的作用日益凸顯。
3 應(yīng)對好科技金融發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)
做好科技金融這篇大文章需要扎根國情，既要理解金融的內(nèi)在特性，也要把握科技創(chuàng)新的發(fā)展規(guī)律，理性看待科技金融發(fā)展過程中面臨的困難和挑戰(zhàn)。
首先，必須立足我國金融發(fā)展現(xiàn)狀，從推動直接融資與間接融資相互補充、凝聚支持科技創(chuàng)新的多渠道合力來探尋科技金融高質(zhì)量發(fā)展之路。我國融資結(jié)構(gòu)長期以間接融資為主，信貸資產(chǎn)在金融總資產(chǎn)中的比重超過半數(shù)，但科技創(chuàng)新特別是一些前沿科技創(chuàng)新項目往往投入多、周期長、風(fēng)險高，研發(fā)成果存在較大不確定性，間接融資方式難以同時滿足科技創(chuàng)新企業(yè)的資金訴求與金融風(fēng)險管理訴求。間接融資以債權(quán)人收取固定比例利息收入為經(jīng)濟激勵，缺乏創(chuàng)新利益共享機制，提供間接金融服務(wù)的金融機構(gòu)也缺乏分擔(dān)創(chuàng)新風(fēng)險的動機?？萍计髽I(yè)的內(nèi)在價值更多體現(xiàn)在創(chuàng)新形成的無形資產(chǎn)上，比如技術(shù)優(yōu)勢、專利、知識產(chǎn)權(quán)等，其資產(chǎn)評估更加困難，往往不具備通過有形資產(chǎn)進行抵押貸款獲得融資的條件，但技術(shù)轉(zhuǎn)化的融資需求擴增快，因而會導(dǎo)致企業(yè)面臨融資難、融資貴、融資慢的問題。
其次，科技金融的發(fā)展既需要金融機構(gòu)密切聯(lián)系專業(yè)科研機構(gòu)，也需要政府從法治、財稅、科研、信用、人才等方面補齊系統(tǒng)薄弱環(huán)節(jié)，完善對科技金融發(fā)展的支撐保障。金融服務(wù)必須權(quán)衡收益與風(fēng)險，但科技創(chuàng)新本身就存在較大風(fēng)險?？萍紕?chuàng)新不僅面臨較長的創(chuàng)新鏈、轉(zhuǎn)化鏈，還面臨科學(xué)技術(shù)的日益更迭，創(chuàng)新成果可能誕生即落后。而且，科技創(chuàng)新的復(fù)雜性導(dǎo)致科創(chuàng)型企業(yè)與金融機構(gòu)之間的信息不對稱問題較為突出，金融機構(gòu)乃至政府部門往往難以有效評估科創(chuàng)企業(yè)的技術(shù)風(fēng)險，容易因信息不對稱引發(fā)制度套利，最終影響到科技金融服務(wù)的精準(zhǔn)性。
最后，科技金融發(fā)展迫切需要加強整體規(guī)劃和政策協(xié)調(diào)，需要相關(guān)監(jiān)管層理性客觀看待并穩(wěn)步推進科技金融發(fā)展。其一，近年來國家出臺一系列支持科技創(chuàng)新和科技金融發(fā)展的政策，但政策支持體系還不夠精確，導(dǎo)致政策落實出現(xiàn)困難，不但加重了政府支出負(fù)擔(dān)，還扭曲了合理的創(chuàng)新激勵。其二，當(dāng)大面積科技創(chuàng)新類企業(yè)成為金融行業(yè)的服務(wù)對象，科技創(chuàng)新固有的研發(fā)風(fēng)險也會轉(zhuǎn)化為金融風(fēng)險，在學(xué)科交叉跨界滲透發(fā)展態(tài)勢更加明顯的當(dāng)下，分科而治的科研組織模式無法快速轉(zhuǎn)型，還會提高相關(guān)科技創(chuàng)新的落后風(fēng)險。
4 找準(zhǔn)促進科技金融發(fā)展的行動路徑
切實引導(dǎo)金融行業(yè)服務(wù)我國科技創(chuàng)新，不僅要統(tǒng)籌好國內(nèi)國際兩個大局，充分運用國內(nèi)和國際兩個市場、兩種資源，也要統(tǒng)籌好發(fā)展和安全兩件大事，在推動科技金融高質(zhì)量發(fā)展的同時防范科技金融帶來的風(fēng)險，切實找準(zhǔn)行動路徑。
第一，完善相關(guān)體制機制，建立多元化的科技金融體系。完善的多層次資本市場是科技金融高質(zhì)量發(fā)展的市場基礎(chǔ)，應(yīng)進一步完善創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所的上市交易制度，以及新三板和區(qū)域股權(quán)市場的掛牌交易制度，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供更多融資渠道。引導(dǎo)和支持各類金融機構(gòu)開展科技金融服務(wù)，鼓勵金融機構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，引導(dǎo)和支持股權(quán)投資機構(gòu)開展科技投資業(yè)務(wù)，滿足不同階段不同類型科技創(chuàng)新的融資需求，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供更多資金支持。政府應(yīng)加大對科技創(chuàng)新的研判與投入，緊跟前沿科技方向，與市場協(xié)力篩選出具備技術(shù)和市場潛力的科技創(chuàng)新賽道。適時增加政府引導(dǎo)基金的投入力度，提高其引導(dǎo)效應(yīng)和杠桿作用。政府引導(dǎo)基金的健康發(fā)展離不開完善的退出機制，應(yīng)在提高投資決策能力的基礎(chǔ)上設(shè)計合理的收益分配方案，確保政府引導(dǎo)基金在支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級的同時，實現(xiàn)自身的可持續(xù)發(fā)展。
第二，促進科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新深度融合，實現(xiàn)科技與金融協(xié)同發(fā)展。一方面，適應(yīng)科技創(chuàng)新的金融需求，以金融創(chuàng)新推動科技創(chuàng)新。金融體系應(yīng)為科技創(chuàng)新提供全方位金融服務(wù)，鼓勵傳統(tǒng)金融機構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，支持金融機構(gòu)與科技創(chuàng)新企業(yè)開展合作，共同開發(fā)創(chuàng)新性金融產(chǎn)品和服務(wù)。另一方面，加快金融領(lǐng)域擁抱前沿科技，以科技創(chuàng)新賦能金融服務(wù)。金融機構(gòu)加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，采用先進科技手段，能夠在提高金融服務(wù)效率的同時為科技創(chuàng)新提供更廣闊發(fā)展空間，利用數(shù)據(jù)增信、企業(yè)畫像、技術(shù)專利評估等金融科技手段為科技企業(yè)拓寬融資渠道。
第三，提升科技金融政策的支持保障能力，完善科技金融發(fā)展配套體系。在基礎(chǔ)保障方面，科技金融高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)在于不斷完善相關(guān)的配套基礎(chǔ)設(shè)施體系，包括科技金融信息平臺、科技專利數(shù)據(jù)庫、科技金融服務(wù)平臺等，為科技金融發(fā)展提供必要技術(shù)支撐和基礎(chǔ)設(shè)施保障。其中，科技金融相關(guān)的信用信息體系建設(shè)是關(guān)鍵，應(yīng)重點建立包括科技企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)、個人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫等在內(nèi)的完善的科技金融信用體系，積極推動金融機構(gòu)、征信機構(gòu)、公共事業(yè)單位等之間的信用信息共享，打破信息壁壘，共同為科技金融提供更加全面、準(zhǔn)確的信用信息支持。政府注重提供財政資金扶持、稅收優(yōu)惠、信貸支持等一系列支持政策，加大科技金融人才的培養(yǎng)和引進。
第四，提高科技金融風(fēng)險管理和監(jiān)管水平，確?？萍冀鹑诎l(fā)展健康可持續(xù)。首先，加強金融機構(gòu)風(fēng)險管理能力。金融機構(gòu)既要適應(yīng)科技金融發(fā)展趨勢，明確風(fēng)險管理目標(biāo)和策略，加強風(fēng)險識別、評估和控制，確?？萍冀鹑跇I(yè)務(wù)風(fēng)險可控，也要加強對科技金融業(yè)務(wù)的監(jiān)測和預(yù)警，在加速建設(shè)風(fēng)險防火墻制度的同時，及時發(fā)現(xiàn)和應(yīng)對潛在風(fēng)險，防止風(fēng)險擴散和蔓延。積極推動科技創(chuàng)新在風(fēng)險管理中的應(yīng)用，以金融科技創(chuàng)新賦能科技金融發(fā)展，提高風(fēng)險管理的效率和準(zhǔn)確性。其次，加大對科技保險和擔(dān)保的支持力度，鼓勵和支持保險公司和擔(dān)保機構(gòu)開展科技保險和擔(dān)保業(yè)務(wù)，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供風(fēng)險保障。最后，不斷完善科技金融監(jiān)管體系，建立與科技金融發(fā)展相適應(yīng)的監(jiān)管規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，確保監(jiān)管的有效性和公正性，統(tǒng)籌發(fā)展與安全，形成政府引導(dǎo)、市場運作、社會參與的合力，共同推動科技金融健康、可持續(xù)發(fā)展。
（作者：董志勇，系北京大學(xué)副校長、經(jīng)濟學(xué)院院長）
